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    12月锌市关键词:宏观、库存、消费

    讯享雷达·2018-11-30 10:14:38 来源:粉体网

    12月锌市关键词:宏观、库存、消费


    自11月20日以来,沪锌录得六连阴,总跌幅超1000元/吨。昨日美联储再现“鸽派”发言,美元跳水,有色金属全线上涨,锌价止跌企稳。今日沪锌主力1901冲高回落,承压于10日均线下方,尾盘报收20275元/吨,较上一日收盘价涨0.25%,进入低位横向盘整状态。


    纵观11月,原油价格大幅下挫,美指高位震荡,宏观避险情绪发酵,期锌价格伴随后续矿供给端持续增加的预期而遭受空头打压,下破20000元/吨整数关口。而锌基本面,三地社会锌库存月内围绕12.5万吨上下徘徊,炼厂因刚性限制,同比产量大概率不及去年,消费方面,本月值得注意的是,作为锌消费的主力—镀锌板块,黑色系原料价格因供应的相对增加而快速下跌,部分企业存在成本倒挂风险,锌的消费亦随之产生了较为负面的影响,但氧化锌、压铸锌合金板块延续偏弱持稳,难为锌价提供上行支撑。


    12月关键词:宏观 库存 消费 进入12月, G20峰会、美联储加息会议以及各地区PMI数据仍惹市场关注,宏观带来的投资情绪变化或仍将延续至12月。


    基本面上,冬季到来,终端纷纷进入传统淡季,订单或迎来进一步转弱,但冶炼厂的刚性限制仍旧存在,产量仍未有明显增加预期。那么,在供需两淡的格局之下,作为供需拉锯结果的体现---库存,更加值得关注,若消费持续存在同比下降较为明显的情况,库存累计增加,则结合宏观面或有避险情绪,将对锌价形成一定的打压。反之,若消费同比降幅并不明显,形成一定的去库力量,结合来自锭端产量的限制,或成为助推期锌回弹的动能。


    对于12月份锌市行情预测,SMM还采访了多位市场人士,以下是他们的观点: 广州期货/黎俊:展望12月,锌精矿的进口或持续增加,但期货库存可能继续维持低位,而且下游消费进入淡季,需求端表现趋弱。锌价或继续受宏观因素影响,预计12月份锌价弱势运行,运行区间19500-20500元/吨。建议关注G20会议中美谈判情况以及后期美国的经济政策以及对华贸易政策。


    某期货公司研究员:12月如果株冶搬迁存在有影响产量的情况下,锌价可能还会下行,前期缺口弥补不了,在远期预期不进一步恶化的情况下,锌价或能维持20000元/吨上方。


    中信期货:从锌自身基本面来看,锌锭供应端偏紧的局面,对短期锌价仍有支撑。目前国内锌锭社会库存整体尚处于相对低位,且近期国外锌锭去库存态势延续,国外锌现货升水维持高位运行。预计短期锌锭明显累库的可能性不大。而冬季北方环保压力再度提升,国内镀锌开工面临下滑可能。加上中长期锌供应趋松预期不改,以及目前整体宏观形势尚不容乐观,对锌价仍将形成压制。总的来看,上周以来锌价持续调整后,短期进一步调整的空间需谨慎,不排除再度企稳回升的可能。 操作建议:趋势性机会暂时观望;关注并把握沪锌期货买近卖远套利机会。


    风险因素:美元指数大幅波动,国内冶炼大规模检修。 国投安信/肖静:12月,基本面来看,锌市场的核心逻辑演变成了两个:一是依然非常低位的库存,LME伦锌库存在11月持续下滑,同时现货升水抬升到90美元,库存低是非常真实的;二是库存还将维持一段时间的低水平运行已经被市场确认,而市场上的最新关注点转向了镀层板产消。


    我们看到镀层板价格明显受到了钢材整体下滑的拖累,年尾锌消费也开始转淡。我们认为此波自9月中旬开始的锌价反弹已经接近尾声。节奏上,12月合约交割前,近月价格仍可能坚挺,锌价也可能再次反弹,市场跟踪的上期所期货仓单在11月底已经下降到不足2000吨,锌价Back节奏还会延续。然而,不同的是,我们认为每一波锌价的反弹强度、力度都会走弱,逢反弹布空的交易更加确定。1901合约较强阻力位在2.07-2.1万间。只有月底中美宏观贸易上的阶段性缓和,才可能令反弹幅度扩大。


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