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    价格飙升 中国铁矿石交易商遭遇了什么?

    大宗动态·2019-02-18 13:44:14 来源:有色网

    价格飙升 中国铁矿石交易商遭遇了什么?


    过去两周,中国铁矿石交易商遭遇了什么?巴西淡水河谷公司的布鲁马迪纽大坝灾难引发外界担忧多达4000万吨的铁矿石可能从市场上消失,同时这家巴西矿业公司还关闭了很多类似的工厂设施。


    据美国《华盛顿邮报》网站2月11日报道,上周,中国内地交易商和家人一起包饺子时,由于外界对供应短缺的担忧加剧,新加坡铁矿石期货价格上涨了8.4%。大连期货交易所的全球期货主力合约在春节期间一片惨淡后,11日出现迅速上涨,涨幅达4.9%。这是近两年来的最高点。


    报道称,新加坡铁矿石期货合约的数量越来越难以领先于大连期货交易所。中国内地铁矿石期货市场的流动性要大得多,在中国内地,铁矿石期货每天要换手近200万手,而在新加坡交易所换手量约为1万手。中国内地铁矿石期货的买卖差价往往低于10个基点,不到新加坡的三分之一,而买卖差价是衡量流动性的最好方法。


    据报道,中国内地的优势地位只在过去一年才有所增长。2018年,上海期货交易所建立了新的国际原油基准,以对西得克萨斯中间基原油和布伦特原油发起挑战,并向外国投资者开放。随后,大连期货交易所对铁矿石期货也采取了同样做法。


    从许多方面来看,大连铁矿石期货市场更为成功。虽然上海期货交易所的中等酸性原油期货未能真正影响到更成熟的纽约和伦敦交易基准价格,但海外铁矿石投资者似乎已纷纷加入中国内地的这个选项。


    这从大连与新加坡期货合约之间的价差中可见一斑。


    据报道,过去,中国内地交易的铁矿石价格至少比离岸价格高出17%,这与中国对进口金属产品加征增值税相一致。但自去年5月以来,境外交易商已可参与铁矿石期货交易并免征增值税,只要该产品是在保税的中国期货交易所内实物交割的。结果,溢价消失了,甚至变成了负值。


    这对新加坡来说并不完全是坏消息。大连的期货合约已实物结算,这意味着每个月底持有多头头寸的人必须能拿到数百吨的铁矿石。在新加坡,清算机制是现金结算的,因此交易员将只看到新加坡交易所客户中的借方或贷方。


    在大多数大宗商品市场,现金结算合约更具流动性。因此,随着与中国内地实体市场的联系更加紧密,新加坡有可能成为全球大宗商品交易商进行投机性现金押注的地方,从而推动价格发现功能的完善。


    鉴于新加坡对新产品(比如期权)和现金结算期货的监管更宽松,情况可能尤其如此。


    报道称,然而,正如我们在从苹果、棉花到铁矿石等各类期货合约中所看到的那样,在中国内地期货市场上保持活跃的大量散户投资者,往往非常善于预测价格的长期走势。因此,目前尚不清楚世界是否需要一个离岸现金结算市场。


    报道认为,鉴于铁矿石市场需求方迅速走弱的迹象,最好的预测仍是当前价格飙升是由对巴西供应短缺的担忧引发的短期挤压。不过,仅仅两周前,新加坡铁矿石期货合约的定价还没有达到每吨80美元;现在,由于期货曲线的前端正在快速上升,铁矿石价格在2020年之前都不会跌破这一水平。



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